碳排放管理是金融机构环境信息披露中的关键部分， 是国际 ESG 评级的重点关注领域，同时也是国内政策的重点。 当前，碳排放相关的环境信息披露成为实践中的难点。积极推进《金融机构环境信息披露指南》（以下简称《指南》，见附录表 2）指标体系与金融机构披露实际相结合， 同时根据监管要求，进一步提升量化测算能力水平是当前 面临的重点工作。从国际准则以及《指南》的指标来看， 金融机构环境信息量化主要包括三个方面：一是金融机构 自身经营活动以及投融资活动碳排放核算，二是金融机构 环境效益测算，三是气候和环境风险对金融机构的影响，主要是通过压力测试、情景分析的方式进行测算。
（一）碳排放核算的标准和方法
温室气体是指大气层中那些吸收和重新放出红外辐射的自然和人为的气态成分。由于二氧化碳是最重要的温室气体，且其它温室气体根据其增温效应都可以转化为二氧化碳当量（CO2e），因此经常用碳排放指代温室气体排放。目前国内外较为常用的碳排放核算标准和方法主要有：
1.《温室气体核算体系（GHG Protocol）》
该体系是针对企业、组织或者减排项目进行温室气体核算的方法体系。针对温室气体核算与报告设定了三个“范围”（范围一、范围二和范围三，附录表 3）
图 4 价值链上的范围与排放概览
2.国际标准化组织《国际温室气体排放核算、验证标准 》 ISO14064
国际标 准 化 组 织 (InternationalOrganization for Standardization，简称 ISO)于 2006 年发布了 ISO 14064 系列标准16，规范企业和组织层面的温室气体核算和验证要求。体系中包含的三个标准相互统一、具有一定的联系，其中 ISO 14064-1 与 ISO 14064-2 属于相互平行的两项标准，分别是针对组织设计和编制温室气体清单以及温室气体相关项目设计和实施的要求，主要在使用对象上有明显的区分。ISO14064-1 对企业的温室气体核算和报告要求与《温室气体核算体系（GHG Protocol）》基本一致。
国际标 准 化 组 织 (InternationalOrganization for Standardization，简称 ISO)于 2006 年发布了 ISO 14064 系列标准16，规范企业和组织层面的温室气体核算和验证要求。体系中包含的三个标准相互统一、具有一定的联系，其中 ISO 14064-1 与 ISO 14064-2 属于相互平行的两项标准，分别是针对组织设计和编制温室气体清单以及温室气体相关项目设计和实施的要求，主要在使用对象上有明显的区分。ISO14064-1 对企业的温室气体核算和报告要求与《温室气体核算体系（GHG Protocol）》基本一致。
3.《全球金融行业温室气体核算标准》（The GlobalGHG Accounting and Reporting Standard for theFinancial Industry）。
这一标准是碳核算金融联盟（Partnership for Carbon Accounting Financials,PCAF）于 2020 年 11 月推出的全球第一份金融机构投资组合层面碳排放核算文件。该标准以由世界资源研究所（WRI）和世界可持续发展工商理事会（WBCSD）共同开发的《温室气体排放协议（GHG Protocol）》企业价值链排放核算与报告（第15 类投资活动）为基础，已获得 TCFD、SBTi 等国际主流倡议的认可并被制定为金融机构碳核算的唯一蓝本。其适用对象包括商业银行、投资银行、发展银行、资产公司和保险公司等，目前涵盖股票和债券、商业贷款/非上市公司股权、项目融资、商业地产、抵押贷款和车贷等六类金融资产。PCAF 要求金融机构披露借款或被投机构的绝对排放，同时允许披露避免排放和移除排放，但必须要单独披露。
4.国家发改委 24 个行业《温室气体排放核算方法与报告指南》
2013 年到 2015 年，国家发展和改革委员会先后出台了 24 个行业的《企业温室气体排放核算方法与报告指南》18（下文简称《行业指南》）。该系列指南主要供开展碳排放权交易、建立企业温室气体排放报告制度等相关工作参考使用。行业分类是依据我国国民经济行业分类，每个行业指南中都给出相应的适用范围供核算企业参考，且针对国内具体行业的特点给出了温室气体核算注意事项说明，是专门针对国内行业企业的温室气体核算指南。值得说明的是，第 24 个指南是《工业其他行业企业温室气体排放核算方法与报告指南（试行）》，因此这个系列的指南涵盖了所有中国工业行业的温室气体核算和报告。另外，这个系列的指南也纳入了企业的直接排放和间接排放，与《 温室气 体 核 算 体 系 （ GHG Protocol ） 》 及ISO14064 标准中的范围一和范围二排放相一致。但是这 24个行业指南没有包括范围三温室气体排放的内容。
2013 年到 2015 年，国家发展和改革委员会先后出台了 24 个行业的《企业温室气体排放核算方法与报告指南》18（下文简称《行业指南》）。该系列指南主要供开展碳排放权交易、建立企业温室气体排放报告制度等相关工作参考使用。行业分类是依据我国国民经济行业分类，每个行业指南中都给出相应的适用范围供核算企业参考，且针对国内具体行业的特点给出了温室气体核算注意事项说明，是专门针对国内行业企业的温室气体核算指南。值得说明的是，第 24 个指南是《工业其他行业企业温室气体排放核算方法与报告指南（试行）》，因此这个系列的指南涵盖了所有中国工业行业的温室气体核算和报告。另外，这个系列的指南也纳入了企业的直接排放和间接排放，与《 温室气 体 核 算 体 系 （ GHG Protocol ） 》 及ISO14064 标准中的范围一和范围二排放相一致。但是这 24个行业指南没有包括范围三温室气体排放的内容。
5.《工业企业温室气体排放核算和报告通则》等我国国家标准
2015 年 11 月，国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会批准并发布了《工业企业温室气体排放核算和报告通则》等 11 项国家标准19。其中《工业企业温室气体排放核算和报告通则》GB/T 32150-2015 参考了《ISO 14064-1: 规定组织层面量化和报告温室气体排放量和清除量的原则和要求》以及《温室气体核算体系：企业核算与报告标准（修订版）》进行编制。虽然标准的名字只是针对“工业企业”，实际上其他类型的企业也可以参考应用。跟国家发改委行业指南类似，此标准体系也没有纳入范围三的温室气体排放。综上所述，金融机构可以选择参考以上标准开展自身企业的温室气体排放核算和报告工作。针对企业范围一和范围二的温室气体排放，可以优先选择国内的标准和指南开展温室气体的核算。同时，随着我国资本市场的开放，有越来越多的国际资本投资到中国上市公司，由于国际 ESG的评估和评级一般参照国际标准，建议可以同时把温室气体核算转化成符合《ISO 14064-1: 规定组织层面量化和报告温室气体排放量和清除量的原则和要求》或《温室气体核算体系：企业核算与报告标准（修订版）》要求的计算和报告形式。这样能增加中国企业的国际化水平，同时也能提高跟国际同行企业之间的可比性。范围三的温室气体排放是一个国际趋势，越来越多的企业开始核算和披露范围三的温室气体排放量，以推动企业价值链的温室气体减排。我们建议金融机构积极开展范围三的温室气体核算和报告工作。范围三的温室气体核算和报告可以参照 ISO14064-1 或《温室气体核算体系：企业价值链（范围三）核算与报告标准（2011）》开展。一般来说，碳排放测算包括以下几个关键步骤
2015 年 11 月，国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会批准并发布了《工业企业温室气体排放核算和报告通则》等 11 项国家标准19。其中《工业企业温室气体排放核算和报告通则》GB/T 32150-2015 参考了《ISO 14064-1: 规定组织层面量化和报告温室气体排放量和清除量的原则和要求》以及《温室气体核算体系：企业核算与报告标准（修订版）》进行编制。虽然标准的名字只是针对“工业企业”，实际上其他类型的企业也可以参考应用。跟国家发改委行业指南类似，此标准体系也没有纳入范围三的温室气体排放。综上所述，金融机构可以选择参考以上标准开展自身企业的温室气体排放核算和报告工作。针对企业范围一和范围二的温室气体排放，可以优先选择国内的标准和指南开展温室气体的核算。同时，随着我国资本市场的开放，有越来越多的国际资本投资到中国上市公司，由于国际 ESG的评估和评级一般参照国际标准，建议可以同时把温室气体核算转化成符合《ISO 14064-1: 规定组织层面量化和报告温室气体排放量和清除量的原则和要求》或《温室气体核算体系：企业核算与报告标准（修订版）》要求的计算和报告形式。这样能增加中国企业的国际化水平，同时也能提高跟国际同行企业之间的可比性。范围三的温室气体排放是一个国际趋势，越来越多的企业开始核算和披露范围三的温室气体排放量，以推动企业价值链的温室气体减排。我们建议金融机构积极开展范围三的温室气体核算和报告工作。范围三的温室气体核算和报告可以参照 ISO14064-1 或《温室气体核算体系：企业价值链（范围三）核算与报告标准（2011）》开展。一般来说，碳排放测算包括以下几个关键步骤
图 5 碳排放核算关键步骤
科学、准确和完整的碳排放测算是企业制定目标和开展减排行动的基础，企业可针对重点排放源设计和开展减排行动。最普遍和常用的温室气体排放计算方法是基于活动水平和排放因子进行计算，如下图所示：
以商业银行项目贷款碳排放核算为例，项目融资主体应参照 GB/T 32150-2015 及相关企业温室气体排放核算和报告标准，或相关行业企业温室气体排放核算方法与报告指南等要求，核算与项目有关的和受项目影响的设备、设施（系统）或组织等的排放。银行根据项目的信贷余额与项目总投资的比例分摊折算相对应的碳排放量，计算公式如下：
（二）环境效益即碳减排措施减排量核算方法
2021 年 5 月，证监会公布修订后的《公开发行证券的公 司信息披露内容与格式准则第 2 号—年度报告的内容与格式 （征求意见稿）》《公开发行证券的公司信息披露内容与 格式准则第 3 号—半年度报告的内容与格式（征求意见 稿）》，向社会公开征求意见。其中新的变化之一是提出 “鼓励公司自愿披露在报告期内为减少其碳排放所采取的 措施及效果”。为了更好地披露企业为减少碳排放所采取 的措施和效果，企业应该披露所采取措施的相关量化指标， 以及量化的效果，尤其是碳减排量。核算企业所采取的减 排措施或减排项目所取得的碳减排效果的量化核算可以参 照《ISO 14064-2：温室气体 第二部分 项目层次上对 温室气体减排和清除增加的量化、监测和报告的规范及指南》。主要方法是需要设定假定的排放基线，即如果不采 取减排措施排放量情况，与采取了减排措施后的实际的或 预测的排放量相比，其所产生的差值，就是减排措施能够 带来的减排量。具体的测算方法也遵循活动水平乘以排放 因子的计算公式。 对商业银行而言，根据当前监管部门绿色融资统计要 求，细化指标如：绿色信贷余额、绿色信贷占比；绿色信 贷金额的变动折合节约标准煤，减排二氧化碳当量、化学 需氧量、氨氮、二氧化硫、氮氧化物、细颗粒物、挥发性 有机物、总氮、总磷、节水数量等 11 个指标；在特定行业 的投融资所产生的环境影响，如在电力等重点排放行业的 投融资金额变动、信贷结构变化及其产生的环境影响。以 商业银行绿色项目节能减排量测算方法为例：优先通过项 目可研报告、环评报告等获得数据；相关报告缺失节能减 排量的，根据监管提供的测算工具20进行核算。总体原则是， 以银行对项目的贷款余额占项目总投资的比例为系数，乘 以项目节能减排量，可计算出绿色贷款所形成的项目节能 减排量。
如风电项目减排二氧化碳量计算公式为：
减排二氧化碳量=项目设计年对外供电量╳区域电网二 氧化碳基准线排放因子
生产线节能技改项目减排二氧化碳量计算公式为：
减排二氧化碳量=项目年节约标准煤量╳简化的二氧化 碳排放因子
（三）情景分析和压力测试
通过情景分析、压力测试等方式可以量化测算环境因 素对金融机构对机遇和风险的影响。可对电力、钢铁、水 泥等高排放行业的环境影响、环境风险进行情景分析和压 力测试，定量测算商业银行面临的信用风险及可能由环境 因素带来的其他风险，并结合自身情况进行披露。金融机 构应适时拓展压力测试或情景分析覆盖的行业，拓展压力 场景，并尝试利用新的方法描述环境风险，例如 ESG 评级等。
1.压力测试的基本流程。传统的压力测试包含以下五 个步骤：选择要测试的资产组合、选择施加的压力因素及 压力指标、选择承压对象并确定承压指标、构建情景和传 导模型、执行压力测试和结果分析。
2.环境风险的承压对象与承压指标。承压对象是指进 行压力测试所需关注的被测试的主体，而承压指标则是指 承压对象在某一方面的表现。目前我国商业银行的主营业 务依然以存款和贷款类客户为主，因此压力测试的主要对 象也应以存款类和贷款类客户对信贷指标和相关经营指标 的影响作为研究的主要对象。按照测试对象递进关系，可以将银行信用风险的承压对象分为“债务人或交易对手 类”、“组合类”和“宏观类”三个层次。“债务人或交 易对手类”的测试目标定位为个体;“组合类”的测试对象 则可按不同的标准进行划分,如产品、行业、客户、区域等; “宏观类”一般定位于整个银行层面,关注的是银行的全部 资产和整体风险。
3.环境压力测试的情景设定。在选择压力测试的对象 与压力因素之后，对压力因素变动范围的设定通常被称为 情景设定。常用的情景包括历史情景、假设情景和混合情 景三种。历史情景是指按照历史真实发生的情况设定压力 的变化范围；而假设情景则是风险管理者主观选取的情景。 其优势是具有很强的灵活性,可以模拟历史上从来没有发生 过的事件；最常用的情景是历史情景与假设情景的结合,即 混合情景。这类情景既包含了历史事件的信息,又具有假设 情景的灵活性。这类情景也是目前较为常用的情景设定思 路,因为它能使风险管理者在情景分析上不至于太发散,同 时又具“向前看”的特征。
4.环境压力测试的传导路径。构建压力传导模型是压 力测试的核心。对不同风险的压力测试,如市场风险、信用 风险、流动性风险、操作风险,压力传导模型是不同的。对 于一些信用风险,压力传导关系比较清晰,我们比较容易采 用财务模型法来刻画这种传导关系。但对一些风险,比如信用风险的宏观压力测试,由于宏观经济对很多微观层面个体 的影响路径是非常复杂的,传导过程很难刻画,这就更适合 采用计量模型来描述这种传导机制。 环境风险已成为影响商业银行日常经营的重要因素之 一，商业银行应将环境压力测试纳入银行信用风险评级体 系和流程中，以提高银行业识别环境风险及可持续发展客 户的能力，提升银行体系持续支持绿色经济和抵御环境风 险的能力。对于商业银行而言，开展环境因素压力测试的 意义十分重大。主要有：一是可以量化测算环境因素对银 行信用风险的影响程度，有效提升环境风险防控能力；二 是将环境风险因素纳入客户信用评级体系，为信贷产品定 价提供衡量依据；三是有利于银行合理安排信贷与投资组 合，主动推进信贷与投资结构调整；四是可为银行业监管 机构考虑环境要素风险时提供参考依据