核心观点
减少石油排放是核心问题：社会发展需要能源，能源消费也导致碳排放，目前我国一次能源中化石能源占 85%，产生近 100 亿吨碳排放。碳减排就是要不断优化能耗结构，以低排放能源替代高排放能源。看远期，光伏、风电、核电可能完全替代煤炭，并以锂电和氢能的形式替代成品油，而天然气成为新能源的补充手段。但要实现碳中和，要求达到的最终碳排放量极低，仅 15亿吨左右，这就要求石油消费也有大幅削减。虽然新能源替代煤炭的空间很大，但并不存在技术问题，相反要实现石油消费削减的技术难度还非常大，因此我们认为国内会尽快推出针对石油消费减量的产业政策。
减少石油排放带来的影响：长期以来原油相对煤炭和天然气维持很大的单位能量价格的溢价，这主要是由于成品油需求只能用原油生产，需求端有不可替代性。但是未来新能源将持续替代成品油，因此我们预计原油的大幅溢价将逐渐消退，油价可能长期维持低价。我们预计国内为了应对石油减排，还会扶持相应的新产业，参考相对领先的欧洲，我们认为可以关注塑料收回、可降解塑料和生物燃料领域的投资机会。其中可降解塑料今年初已经出台了扶持政策，塑料回收和生物燃料在欧洲已开始推行，但国内还没有应用，国内相关企业主要还在为欧洲市场服务。